翰森制药业绩亮眼，收入持续增长，市值却大幅蒸发。其背后的故事引人关注。随着仿制药时代的红利逐渐消失，翰森制药面临着新的挑战，不得不加快创新转型的步伐。其创新研发之路并非一帆风顺。虽然翰森制药在创新药的研发上取得了显著成果，但其销售依赖于医保放量，销售费用率的稳定以及研发投入比例的不断提升也值得关注。翰森制药曾因重营销轻研发而备受批评，但现在看来，公司正在逐步改变这一局面。
近日，翰森制药公布了其业绩报告。在2021年，公司实现了收入99.35亿元，同比增长了14.3%。其市值相较于去年年初已经蒸发了近2000亿港元。同样引人注意的是，其兄弟公司恒瑞医药也经历了市值的大幅蒸发和一系列的挑战。翰森制药与恒瑞医药之间的关系却十分微妙。二者曾被视为齐头并进的“夫妻店”，共同受益于仿制药时代的红利。随着翰森制药加快创新转型的步伐，二者之间的关系也发生了变化。
翰森制药的创新药销售增长显著，尤其是抗肿瘤药物组合的收入占比超过一半。其中，阿美乐作为翰森制药的代表药物之一，已经在市场上取得了显著的成果。与市场上的其他竞争对手相比，翰森制药的创新药仍面临着巨大的挑战。未来，随着新适应症的获批和医保政策的支持，翰森制药的创新药销售有望取得更大的突破。公司也在逐步增加研发投入，以推动创新药的研发进程。翰森制药仍需面临销售费用率的稳定问题以及市场竞争的激烈挑战。值得一提的是，翰森制药的经营实体江苏豪森药业的发展历程也充满了波折和机遇。从孙飘扬和岑均达的共同创业到钟慧娟的加入，豪森药业的发展历程充满了传奇色彩。未来，翰森制药将继续面临着市场变化和竞争挑战的双重考验。但相信在公司的不断努力和创新转型的推动下，翰森制药将迎来更加广阔的发展前景。除了面临市场挑战外，翰森制药还需要加强自身的研发能力、市场推广和品牌建设等方面的努力，以实现长期的可持续发展和市场份额的提升。同时还需要注重合规经营、遵守相关法律法规的要求以保障企业的稳定发展并赢得市场的信任和支持。总体来说，翰森制药正经历着重要的转型期并在不断创新发展努力实现更好的业绩和市场表现。在公众的眼中，豪森药业仿佛是孙飘扬为自己铺设的一条后路。那个时期，连云港制药厂尚未改制，孙飘扬仍是厂长，而岑均达则是恒瑞医药诞生的幕后重要推手。
1997年，孙飘扬引领连云港制药厂完成股份制改造，更名为恒瑞医药，他亲自出任董事长兼总经理。与此钟慧娟领导的豪森药业推出了其核心产品抗生素“美丰”，迅速实现千万元业绩，之后逐步晋升至董事长和总裁的位置。
接下来的几十年，恒瑞医药和豪森药业以类似于“夫妻店”的模式共同发展。恒瑞医药以抗肿瘤药、用药等仿制药起家，逐渐转向创新药领域；而豪森药业也从仿制药起步，逐渐布局抗肿瘤、抗感染和精神类药物领域，向创新药的研发过渡。两者在产品研发、发展路径和销售渠道等方面紧密相连。孙飘扬曾多次公开表示，恒瑞医药有意将豪森药业纳入旗下。
直到2015年底，“豪森药业拟赴港上市”的消息传出，恒瑞医药和豪森药业之间复杂的关系被推向公众视野，引发上海证券交易所的关注。对此，恒瑞医药公开澄清，孙飘扬并不直接或间接持有豪森医药的股权，双方独立研发药品，药品批文各不相同，且多数产品的适应症和使用人群都有所不同，即使有部分重叠，也并非公司主要业务，不存在竞争关系。
恒瑞医药的澄清也反映出豪森药业的独立已成定局。事实上，豪森药业在2015年的年营收规模已达到50.45亿元，净利润规模为14.49亿元，与恒瑞医药的差距逐渐拉大。同年12月，豪森药业的境外上市主体翰森制药注册成立，经过三年的筹备，最终在港交所成功上市。
翰森制药的上市之路并非一帆风顺。上市首日虽然股价上涨，但随后出现下跌，目前股价已跌破发行价。与此翰森制药的业绩在筹备上市的几年间并未增长，反而出现下滑，与恒瑞医药的差距进一步拉大。
翰森制药的业绩下滑与其过于依赖仿制药有关。其8大核心产品均为仿制药，且大部分为首仿药。虽然翰森制药也在向创新药转型，但进度较慢，目前仅有少数几款创新药上市，对总营收的贡献有限。
2019年，“4+7”集采扩围正式启动，引发药品降价潮，翰森制药的核心产品欧兰宁和昕维在集采中中标并先后降价。欧兰宁作为翰森制药的第一大核心品种，在集采扩围中二次降价幅度达35%，受到严重影响。集采导致翰森制药的稳定盈利结构瓦解，业绩出现下滑。
翰森制药面临着向创新药转型的压力、市场竞争的加剧以及集采政策的影响等多重挑战。未来，翰森制药需要寻找新的增长点，加快创新药的研发进度，以应对市场的变化和挑战。普来乐，这款抗肿瘤药物，在联合顺铂治疗无法手术的恶性胸膜间皮瘤领域大放异彩。在2018年，普来乐为翰森制药带来了惊人的15.48亿元收入，占其整体营收的20%，可见其市场影响力非同小可。
随着药品集中采购政策的推进，翰森制药面临了不小的挑战。培美曲塞二钠在“4+7”集采扩围中成功中标，其中汇宇制药独家分得市场大份额。据悉，该药在2019年为汇宇制药带来高达6.55亿元的收入，相较上年同期的2905.41万元，增长势头迅猛。与此翰森制药因普来乐失标及另一抗肿瘤药物昕维纳入集采影响，其抗肿瘤药板块收入虽然达到35.3亿元，但增速却由上年同期的44%大幅下滑至0.34%。
在集采的冲击下，翰森制药在2020年的营收和归母净利润增速均放缓，全年营收仅增长0.09%，归母净利润也仅微增0.48%。详细数据并未在2021年业绩公告中详述。
尽管经历了挑战，但翰森制药的抗肿瘤药板块在阿美乐等的推动下恢复了高增长势头。中枢神经系统疾病药物组合的收入虽有所恢复，但尚未达到2017年同期的水平。期待翰森制药在未来能够持续创新，克服挑战，再创佳绩。
